锂电行业竞争加剧 寡头时代或将提前到来

　　日前，备受关注的锂电行业上市公司陆续公布了半年报，宁德时代2023年上半年报告期内公司实现营业总收入1892.5亿元，同比增长67.5%;归母净利润207.17亿元，同比增长153.64%，尽管业绩靓丽，但增速连续三个季度放缓。比亚迪预计，报告期内归属上市公司股东的净利润为盈利105亿元至117亿元，比上年同期上升192.05%至225.43%。

　　8月23日晚间，恩捷股份公告上半年营收55.68亿元，归母净利润14.05亿元，经营活动产生的现金流量净额12.71亿元，较上年同期增长129.86%;资产规模增加到了456亿元，资产负债率降到了38%;公司发布半年度权益分配预案，拟10股派2.05元。

　　值得注意的是，同日，控股股东发布不减持承诺，承诺6个月内不减持个人持有的公司股票，也表明其看好对公司未来发展前景的信心、认可公司的长期投资价值。

　　作为新能源电池行业四大主材之一的隔膜行业，参照这之前公布业绩的同类上市公司，恩捷股份的半年报业绩也在意料之中。

　　然而，半年报已经是过去时，未来到底会怎么样?对此，南方基金杨德龙日前表示，下半年新能源赛道的表现可能会超出预期。国泰君安分析师近日也发布研报表示，新能源汽车产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，长期价值明显。

　　招商证券分析师表示，上半年，恩捷公司经历行业减产、产线检修等因素，稼动率较低，下半年随着产品价格调整的落地，稼动率有望恢复，盈利能力可能比市场想的乐观。

　　行业资深专家表示，新能源电池主材之一隔膜行业目前已经处于结构性供过于求格局，中低端产能供过于求、高端产能紧平衡，隔膜行业的竞争已经从规模竞争、价格竞争发展成了技术与知识产权、产能与产品、成本管理、国际化发展的全方位竞争。此时有绝对成本优势和技术优势等综合实力的行业龙头，一定能在竞争中保持领先，将持续提升市场份额。

　　锂电行业基本面仍在持续向好

　　从销售数据来看，作为汽车销售淡季的7月淡季不淡，乘联社数据显示7月1-23日，国内新能源车市场零售44.2万辆，同比增长23%;2023年以来累计零售352.8万辆，同比增长35%。

　　无独有偶，“新能源汽车一哥”比亚迪日前公布数据显示，7月刷新月度最高销量，达到26.21万辆，年内销量已经超过150万辆;而埃安和理想汽车则再度实现环比增长，分别刷新月度交付纪录。

　　中信证券分析师认为，首先，3-5月的汽车市场密集价格战已进入平稳期，刺激销量有序释放;其次，一、二线城市需求依然有韧性，销量恢复超预期。

　　此外，储能的爆发也会带动隔膜需求增长。2021年以来全国多个地区已明确了新能源强制配储的要求，储能行业商业模式日益成熟，储能市场发展潜力巨大。2023年上半年储能招标规模超过60GWh，集中采购和框架采购规模是2022年的两倍，储能的爆发也会带动隔膜需求增长。据GGII(高工锂电)测算，2023上半年中国隔膜出货量72亿平，同比增长24%。

　　宝盈基金朱建明也认为，尽管短期新能源板块面临结构上的资金流出压力，但行业基本面仍在持续向好。

　　新能源汽车下乡政策利好频出，开拓蓝海空间

　　从国家近期密集出台的政策来看，新能源汽车下乡屡获政策支持，农村市场必将成为新能源市场发展的新蓝海。

　　中央政治局七月会议强调，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费;国家《关于恢复和扩大消费的措施》提出，要落实构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡、延续和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策;国家发展改革委联合国家能源局印发意见，要求加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴;商务部明确“消费提振年”聚焦重点领域，组织千县万镇新能源汽车下乡活动。

　　据《中国农村地区电动汽车出行研究》预测，到2030年，中国农村地区千人汽车保有量将近160辆，总保有量超过7000万辆，市场规模或达5000亿元。

　　银河证券在近日研报中指出，促汽车消费已成为政策关注重点，这将支撑车市过渡、促进消费者信心恢复，淡季过后销量有望环比再向上。

　　欧洲新能源汽车渗透加快，海外市场发展加速

　　民生证券数据显示，7月欧洲新能车销量20.08万辆，同比增长30.86%，渗透率达21.03%，同比增加2.31个百分点。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现6.30万辆;预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。

　　在极端天气频发的大背景下，碳排放政策是欧洲新能车增长的根本原因，2023年3月，欧洲议会正式批准了《在2035年前的新车零排放标准》，将在2035年实现禁止27国广泛销售内燃机乘用车和货车。自2020年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁式发展。

　　与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链公司也纷纷在欧洲规划产能、建设工厂。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企—电池—材料—资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。

　　行业竞争加速，或将进入寡头时代

　　近年来全球新能源汽车市场正处于高速成长期，全球主要国家都在不断加码以锂电池为主要技术路线的新能源产业建设，在中国提出碳中和、碳达峰的国家战略目标大背景下，中国新能源汽车产业及储能产业也将持续快速发展，隔膜作为锂电池目前四大关键材组件一，对于中国乃至全球新能源产业的发展具有重要影响。

　　以锂电隔膜龙头企业恩捷股份为例，公司作为全球领先的锂离子电池隔膜行业龙头，在产能规模、产品品质、成本效率、技术研发方面都具有全球竞争力。

　　恩捷股份目前已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括海外锂电池生产巨头，如日本松下、韩国三星、韩国LGES以及中国头部锂电池生产企业，如宁德时代、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能科技、天津力神等，而且生产与客户需求深度绑定。

　　7月3日，恩捷股份旗下匈牙利恩捷首条涂布生产线开机试生产，标志着恩捷股份在加速海外布局进程中迈出了里程碑式的关键一步。匈牙利恩捷工厂总投资额约3.4亿欧元，规划建设4条隔膜生产线及多条涂布生产线。作为全球化战略布局的重要一步，匈牙利恩捷工厂的顺利投产将为恩捷股份逐鹿海外市场赢得先机。

　　从研发实力来说，恩捷公司现行有效的专利共有398项，其中包含国际专利26项;另有296项专利正在申请中，其中含国际专利申请118项，通过专利保护与国际专利授权等方式，构建了远超国内同行的技术壁垒和竞争优势，这个壁垒在接下来的海外竞争中将更具优势。

　　公司未来也将推出多个新产品，包括适合快充的高孔隙率高强度隔膜、高耐温隔膜、钠离子电池隔膜、5微米超薄动力隔膜、半固态隔膜等，用技术引领产品发展和迭代，争取更多的市场份额。

　　日前，恩捷股份更是有了新技术突破，在不损失原有基膜产品物性的基础上，自行研发的隔膜产品破膜温度提升50℃以上，将安全区间由原本的10℃左右提升到50℃以上，极大拉宽了隔膜自闭孔到破膜温度的安全区间，大大提高了电池安全性。

　　芒格曾经说过，许多市场最终会变成2、3个，顶多4到6个大型竞争对手的天下，也即寡头的时代。纵观完全市场化行业的发展历程可以发现，经历价格战等市场出清之后，行业龙头公司的竞争优势更加明显，市场地位更加稳固。全球锂电隔膜龙头恩捷股份的未来发展可期。

　　来源：证券市场周刊