威胜信息聚焦物联网，深耕电网客户，研发驱动营收净利双增长

　　威胜信息是国内最早专业从事智慧公用事业的厂商之一，其专注于物联网领域，主要从事智慧公用事业领域物联网系统解决方案业务。威胜信息作为行业内的第一梯队企业，抱上国家电网的大腿，于2020年在科创板上市。2020年一季度，威胜信息实现营业收入2.39亿元，同比增长4.71%，归母净利润3,271万元，同比增长16.49%。尽管受疫情影响，但威胜信息收入净利仍然呈现正向增长，用亮眼的业绩交出了一份优异的答卷。

　　一、湖南科创第一股，威胜信息营收净利双增长

　　说起威胜信息，许多人对这家公司有些陌生。但它能一跃成为湖南省首家科创板上市公司，当然也是有其实力所在。

　　威胜信息的产品在行业内享有较高知名度，得到国家电网、南方电网、西门子等知名客户的广泛认可。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果，威胜信息的产品名列前茅，是行业内的第一梯队企业。目前，威胜信息的销售网络已覆盖全国30多个省份，产品与服务连接国内超过一亿用户。海外销售方面，在非洲、亚洲、欧洲等全球主流市场，也有着威胜信息的身影。

　　2019年威胜信息实现收入12.44亿元，较同期增长了19.78%，三年的复合增长率达到11.81%;归母净利润为2.17亿元，较同期增长了22.77%，三年的复合增长率达到20.89%。

　　2016-2019年威胜信息的ROE分别是9.27%、14.08%、14.25%和15.11%，呈现逐年上升趋势。威胜信息ROE为什么会逐年增加并且成功上市科创板?下面我们使用杜邦分析来深入的拆解一下威胜信息的经营指标。

　　将威胜信息的ROE拆解成净利率、总资产周转率与权益乘数的乘积，我们会发现：

　　净利率的变动与ROE的变动较为契合，也就是导致ROE变动的关键因素;而周转率和权益乘数总体变动相对平稳。

　　2016-2019年威胜信息的销售净利率分别为11.83%、15.41%、17.06%和17.50%，总体保持上涨趋势。所以首先对净利率进行解剖就成为了分析的关键：

　　第一，威胜信息逐年降低的三大费用率推高销售净利率。公司的净利率体现的是公司的管理能力，反映了企业的经营效益。影响净利率变化的指标主要为毛利率和三大费用率。

　　威胜信息的三大费用率连续三年降低，公司的费用管控能力提升。2016-2019年，威胜信息期间费用率分别为17.25%、18.42%，15.31%及14.77%，整体呈现下降趋势;毛利率分别为27.35%、35.61%、32.68%和34.05%。由于通信模块产品原材料大幅上升，2018年威胜信息毛利率稍有下滑。在经过产品拓展期、生产优化期后，威胜信息的毛利率已有一定程度的提升。

　　第二，威胜信息的总资产周转率近年来呈下降的趋势。总资产周转率逐年下降说明公司资金周转速度变慢，公司的销售能力不断减弱，也就是说企业对资金的利用效率是不断下降的。

　　2016-2019年，威胜信息应收账款分别为6.12亿元、5.67亿元、6.41亿元和6.69亿元。威胜信息存在一定的应收账款余额，一方面与公司所处的行业特性密切相关，国家电网和南方电网等下游客户会留取收入比例的5%-30%作为质保金;另一方面，公司遵循行业惯例，给予长期合作、信誉良好且在行业内有影响力的客户一定信用期。

　　第三，权益乘数上涨主要归因于威胜信息流动负债的增长。威胜信息的业务规模较为稳定，与主要供应商及合作银行关系良好，使得公司可以通过应付账款及应付票据来维持稳定的资金状况，相应的保有一定量的负债水平。2017年威胜信息负债总额较上年有所下降，主要是公司偿还借款所致。

　　三、威胜信息注重研发，在电力物联网领域名列前茅

　　除了威胜信息的净资产收益率指标，作为在科创板上市的公司，企业的研发能力同样值得关注。

　　威胜信息研发人员占比显著高于同行业，研发费用金额绝对值高于同行业上市公司平均水平。威胜信息2018年研发人员占比为46.40%，从2016和2017年同行业研发人员占比来看，公司较其他公司研发人员占比均高出10个百分比以上。2016-2019年威胜信息研发费用分别为5215万元、8174万元、7408万元和9913万元。

　　受益于公司对研发的重视，威胜信息在2019年度国家电网用电信息采集设备物资招标中中标金额、产品覆盖、中标包数位列首位，2019年度南方电网计量自动化终端物资招标中中标额位列首位。

　　四、总结

　　威胜信息作为一家高新技术企业，近几年发展稳健、盈利能力较强。未来，威胜信息在电力物联网业务中继续保持优势，进一步深挖市场潜力，国内国际市场开拓创新，带来主营业务持续增长。在科创板融资通畅的良好环境下，在国家泛在电力物联网相关政策的支持下，电力“新贵”威胜信息将在资本市场展开自己的新篇章。(ty003)