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接近腰斩!动力煤报1144元/吨 火电上市公司业绩能浴火重生吗

中国电力网
2021-10-28
 来源:高军 原创



一、煤价接近腰斩,传5500大卡动力煤坑口价格将限价528元/吨


10月27日收盘,动力煤期货主力合约报1144.6元/吨,再次触及跌停。从最高价1982元/吨来看,已经接近腰斩。

市场流传消息称,10月27日,国家发改委举行会议讨论限价细则,明确将在明年5月1日前对动力煤坑口价格和终端销售价格进行干预。具体而言,5500大卡动力煤坑口价格在440元/吨的基准价上浮动,最高上浮20%,即528元/吨;终端售价由各省级政府根据坑口煤价、流通成本或采取限定流通环节差价率、利用率方式确定。

期货市场流传的小道消息,1300元/吨时,所有空头都被收割,转而空翻多,如今,多头又全部被收割,爆仓遍地。从市场本身来说,把一个生产成本不超过300元/吨的燃料炒作到将近2000元/吨,非常不理性。但如今的飞流直下三千尺,也让市场猝不及防。
 

动力煤期货价格

由K线图上可知,煤价在今年4月突破了长达若干年的大箱体,开始了疯狂的上升之旅。从月线上看,如今一根长上影线避雷针,从技术上来讲,死翘翘了。


二、华能国际三季度领亏电力上市公司

华能国际近日发布2021年第三季度报告,第三季度实现营业收入498.90亿元,同比增长16.82%。前三季度实现净利润8.32亿元,同比降低91.42%。

这么看,还有些盈利,情况没有那么糟糕,但是看到一季度净利润40.3亿,中报净利润51.71亿,等到了煤价最高的三季度7-9月,已经入不敷出,产生净亏损了。从中报盈利51.71亿减少到三季报的8.32亿,等于7-9月这个三季度产生了近43亿的亏损。

华能国际报表


其实,这在火电行业并不是个例,在高煤价影响下,多家火电企业第三季度陷入严重亏损的困境。(见电力网公众号10月26日文章:煤价暴涨,火电上市公司三季报还好吗?


三、业绩能否浴火重生 

从国家多管齐下,平抑煤价的政策、手段和力度来说,火电为主的上市公司的业绩可期。一是煤电上网价格市场化疏解,浮动上限提升到20%,二是鼓励所有的市场主体进入电力市场交易,高耗能企业电价上浮封底50%,上不封顶,三是限制煤炭生产企业不合理暴利,打击流通环节的囤积居奇、煤价炒作,对市场上各类煤炭价格指数编制发布进行检查管理。

手段有效,政策对路,动力煤期货炒作已经告一段落。

从目前动力煤价格来说,现货市场仍然滞后期货市场,价格依然高于期货价格100到数百元不等。单纯从期货市场价格分析,目前价格已经接近7-9月的平均价,但是10月初煤价最高的时候,如果购入了相当数量的电煤,这些将成为四季度成本消化的难点。如果动力煤期货下降仍然保持较快的速度,预计四季度全季电煤采购成本将低于三季度,和三季度相比,亏损幅度会下降,但是期望四季度就能实现单季盈利,有可能仍然是一个不可企及的目标。

以华能国际为例,预测全年业绩有可能是亏损。


四、对煤电跷跷板的思考

从发改委最近的表态来说,支持合理的利润,杜绝生产环节不合理的暴利,打击各种流通环节的囤积炒作,无疑为今后的煤炭价格定下了一个基调。将来,保持煤电各方合理利润,加上煤电价格市场化政策,给电煤价格上涨留下一个疏解的出口。唯一的变数是国际煤炭价格,现在全球市场联动,国内煤价是基本和国际价格接轨的,无法独善其身。

还需要考虑的是,未来一旦国际煤价大幅下跌,那么给煤炭企业的又有什么帮助,是电力企业给煤炭企业让利,还是政策对煤炭企业有扶持?电价现在至少有了一个疏解出口,作为上游的煤炭供应商的疏解出口又在哪里?

再有,高耗能企业生产的众多工业原料和产品,会不会因为这次电价的调增,而产生价格上涨了,各位读者心目中都有自己的答案。
 

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