弃风量和弃风率持续双降 风电行业业绩分化显现

2019年以来，为了推动推动风电产业健康可持续发展，以及实现2021年陆上风电项目全面平价上网的目标，国家相关部门发布了一系列政策，如风电项目用地、上网电价、消纳保障，抢装热潮持续高涨。

　　弃风量和弃风率持续双降

　　日前，根据国家能源发布数据统计，2019年1-9月，全国新增风电装机容量13.08 GW，同比增加 17.52GW, 其中，9月新增风电并网容量1.99GW，同比大增 128.74%。

　　1-9月，全国风电发电量2914亿千瓦时，同比增长8.9%;全国平均风电利用小时数1519小时，同比下降45小时，其中，海上风电的突破发展引人注目，2019年1-9月，海上风电新增并网容量为106万千瓦，预计到2020年累计并网容量可以达到500万千瓦的规划目标。

　　与此同时，全国弃风电量和弃风率持续“双降”。2019年1-9月，全国弃风电量128亿千瓦时，同比减少74亿千瓦时，全国平均风电利用率95.8%，平均弃风率4.2%，弃风率同比下降3.5%。

　　其中，2019年1-9月，平均利用小时数较高的省份分别是云南(2148小时)和四川(1936小时)，弃风较为严重的地区为新疆(弃风率15.4%、弃风电量57.9亿千瓦时)、甘肃(弃风率8.9%、弃风电量16.9亿千瓦时)、内蒙古(弃风率6.6%、弃风电量32亿千瓦时)。

　　根据相关券商表示，风电弃风率处于低位，风电行业持续向好迹象明显。弃风率保持下降趋势，投资商积极性提升，加之2021年风电平价的开始，国家对于存量项目的清理，将推动近两年风电的抢装，预计2019年新增风电装机增速30%，达到25GW以上。

　　风电行业业绩分化显现

　　受益于整个行业的景气度持续向上，风电板块也迎来了盈利拐点。

　　根据同花顺统计，从A股中涉及风电行业来看，主要包括85只个股。从统计的24家上市公司来看，2019年前三季度风电板块实现营业收入821.5亿元，同比增长23.83%，归母净利润45.19亿元，同比下降24.16%。

　　若剔除行业巨头金风科技，2019年前三季度实现营收574.15亿元，同比增长18.32%，归母净利润29.28亿元，同比下降17.29%。

　　从个股来看，目前风电板块呈现一超多强的局面。金风科技的营收、归母净利润的体量依然占据第一，但盈利能力下滑，2019年1-9月，金风科技实现营收247.35亿元，同比增长38.84%，归母净利润15.91亿元，同比下降34.24%。

　　中材科技、福能股份、明阳智能紧跟其后，盈利实现逆势增长。据财报披露，2019年1-9月，中材科技实现营收95.34亿元，同比增长22.21%，归母净利润为10.19亿元，同比增长36.66%;福能股份实现营收74.07亿元，同比增长13.66%，归母净利润9.82亿元，同比增长33.23%;明阳智能实现营收72.1亿元，同比增长58.87%，归母净利润5.14亿元，同比增长98.59%。

　　从细分行业来看，业绩分化较为明显，其中，零部件制造商表现较为突出，其中，金雷股份、日月股份、天能重工在前三季度分别实现营业收入8.26亿元、24.41亿元、14.85亿元，分别同比增长59.98%、47.27%、91.5%，同期的归母净利润为1.4亿元、3.45亿元、1.46亿元，分别同比增长69.24%、73.03%、143%。

　　券商如何看待后续行情

　　太平洋证券：风电市场，国内单体最大海上风电项目首台风机并网发电，该项目规划布置73台明阳智能的5.5MW风电机组，总装机容量401.5MW，同时配套建设1座220kV海上升压站和1座陆上集控中心，项目建成后年上网电量约10.15亿千瓦时。

　　2019年以来我国风电产业发展势头良好，海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021前抢装预期强烈。

　　中泰证券：2019年前三季度产业链各环节营收开始增长，表明行业景气持续，由于三北解禁、电价抢开工，2019-2020年新增装机或达28GW/33GW，同比增长约33%-18%。当前龙头公司周转率明显回升，整机盈利拐点在第三季度也已出现，将出现ROE共振向上趋势。

　　民生证券：政策层面，风电补贴执行的时间标准变更为“完成并网”，国内已核准风电项目的建设节奏有望加速，市场层面，前三季度风机公开招标容量同比增长108%，招标市场高景气趋势凸显，投标价格持续上涨，行业复苏迹象进一步显现。

　　从产业链的角度看，国内风电零部件制造商率先受益行业复苏，多家零部件环节相关公司19年上半年利润改善较为明显，盈利能力增强。随着低价订单的消化、行业景气度回升、新签订单价格上涨以及大型化带来的结构调整，风机制造商盈利能力有望持续改善。

　　在未来风电市场向大型化和国际化趋势不断发展的背景下，产业链优质供应商将显著受益需求的结构性变化和行业发展。