三一重能冲刺科创板，风电板块即将迎来又一家重量级企业

　　近期，三一重能股份有限公司(以下简称“三一重能”)首次公开发行股票注册获得证监会批准，6月2日启动招股。招股说明书(注册稿，下同)显示，三一重能作为全球风电整体解决方案提供商，与三一重工属于同一控制下的企业。谈及未来发展战略，三一重能也表示，要力争成为新能源行业的“中国第一、世界品牌”，成为风电领域的三一重工。

　　当前，“双碳”政策助推风电行业高速发展，三一重能在业内占据多项领先优势。一方面，三一重能成本优势突出，凭借其完善的技术优势、合理的产业链布局和独立的风电场设计能力，在风电“平价时代”有望率先突破;另一方面，三一重能坚持向数字化和智能化转型升级，多方面构建风电数字化领域优势，成就智慧风电核心竞争力。

　　风电市场正值繁荣期，三一重能业绩高速增长

　　三一重能的前身为三一电气有限责任公司，成立于2008年。相较于金风科技、运达股份等风电整机制造企业，三一重能较为“年轻”，但其近两年的发展速度引人瞩目。

　　据其招股说明书，在2019年，三一重能的全年营收只有14.81亿元，风机销售业务新增装机容量对应的市场份额为2.6%。但一年之后，三一重能的营业收入已经上涨至93.11亿元，同比增长了528.57%。2021年，三一重能经营稳中有进，营业收入突破百亿大关，新增装机容量的市场份额达到5.7%。

　　分业务来看，三一重能的主要业务除了销售风机及配件业务外，还有包括发电业务和风电建设服务。前者收入来源于三一重能自持风电场并网发电销售收入，后者主要提供风电建设相关的顾问服务，以及风电场建设服务。尽管这两块业务收入占总营收的比例较低，但增速也非常快。2021年，三一重能风机及配件收入、发电收入、风电建设服务对应的营收增长率分别为1.59%、117.23%和199.95%。

　　关于业绩的增长动因，三一重能解释称，一方面是由于2019年陆续出台多项政策，从补贴政策、消纳机制、上网电价等多个方面推动风电行业逐步向平价上网时代过渡，三一重能恰恰在规模制造能力、产品族群覆盖面上很好地满足了客户的需求。另一方面是三一重能本身深厚的施工作业基因，在吊装设备、风场建设等方面有成熟的解决方案，得到了核心大客户的高度认可。2021年三一重能得以持续保持较高规模增长，则是受益于“双碳”的系列政策，以及公司过硬的产品质量和零部件供应链管理能力，再加上三一人勤奋和认真的优秀基因，得到了新老客户的好评，业务规模相应大幅提升。

　　根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据，2021年，中国风电市场有新增装机的整机制造企业共17家，三一重能的市场份额位居第8位。

　　目前，风电行业正值政策机遇期。到2030年，中国非化石能源占一次能源消费比重预计将达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿kW以上。与此同时，随着行业技术不断革新，度电成本不断降低，为企业可持续发展提供保障。

　　在此背景下，三一重能的发展前景十分可期。其在招股说明书表示，立志成为新能源领域优秀“整体解决方案”提供商，成为风电领域的三一重工。

　　毛利率水平更胜一筹，平价时代三一重能成本优势突出

　　不过，风电行业玩家众多，并且，随着我国风电产业近几年的高速扩张，市场集中度呈现提高趋势，风机整机厂商面临的市场竞争不断加剧。三一重能如何脱颖而出?

　　从毛利率来看，三一重能的盈利能力要高出同行一筹。据招股说明书，2019~2021年，三一重能主营业务的毛利率分别为37.42%、30.16%和28.82%。而相应地，业内可比上市公司的综合毛利率分别为19.75%、15.94%和19.32%。

　　更优秀的盈利能力背后，是三一重能在产业链布局和业务结构上的优势。

　　在产业链布局上，三一重能具备独立研发生产制造风机叶片、发电机的能力。叶片作为风机设备重要组件，成本占比达到整机的25%左右。2019年以来，三一重能风机销售绝大部分叶片实现自产，能够更好地发挥协同效应、成本集约能力提升。除叶片外，报告期内，三一重能的风机组发电机也为自产，进一步提升其风机设备的毛利率。同时，公司在风电机组结构件轻量化设计方面具备显著优势，较同行业可比公司具备产品成本优势。

　　在业务结构上，三一重能的发电业务由于是清洁能源发电，成本主要为设备折旧及维护成本，无需投料成本，因此毛利率很高，报告期内一直在70%以上。2021年以来，随着三一重能新风场陆续投产，其发电业务毛利占主营业务收入的比重有所提升，也提高了公司整体的毛利率。

　　目前，随着陆上风电和海上风电的政策补贴陆续结束，成本在整机商竞争中的重要性愈发凸显，“降本增效”成为风电整机制造商最关心的问题之一。此时，三一重能的生产成本优势无疑是一大利器。

　　据招股说明书，三一重能一方面通过整机叶片一体化设计，以及研发、工艺、生产的设计协同，在平价时代的大环境下，大大缩短了大兆瓦机型的研发周期，降低了生产时间及制造成本。另一方面通过打造智能生产单元和全自动化物流体系，极大减少了人工作业，提高生产效率。

　　坚持智能制造战略，数字化水平领跑行业

　　实际上，智能制造正是三一重能的重要发展战略之一。在新一轮科技革命和产业变革大背景下，三一重能正在积极开展数字化转型升级，引入人工智能、物联网、大数据、云计算等先进理念，推动风电传统制造向中高端迈进。

　　据招股说明书，三一重能秉承信息化与工业化深度融合的理念，在制造设备“智能化”、设备互联“物联网”、生产制造“透明化”、供应链“敏捷化”、数据信息“可视化”与经营决策“数据化”、风机运营“智慧化”等方面构建了风电整体数字化解决方案，实现优质、高效、低耗、清洁、柔性的风电数字化运营体系。

　　例如，在制造设备“智能化”方面，三一重能通过智能机器人、视觉识别和工业自动化集成技术，打造了集自动化和智能化为一体的风电“脉动式”柔性生产线。在设备互联“物联网”方面，公司通过工业视觉识别技术，对现场生产秩序、现场人员安全、现场物料使用与存储进行了全面监控并上传至后台进行智能分析。在风机运营“智慧化”方面，公司利用物联网及大数据分析技术，打造出集数字化监控、预测性诊断、敏捷化服务、智能化运维的智慧化运维体系。

　　目前，风电行业已逐步开始积极从风机产品提供向风电服务提供转型，而风电数字化是风电精细化服务的必由之路。三一重能在这方面有先发优势。凭借其数字化优势，三一重能可以进一步提高生产经营效率，降低成本。同时，在运维服务上也可以提高风机运维水平，增加业主收益。

　　此外，随着风机产品大兆瓦、智能化、数字化趋势明显，产品更新换代与前沿技术的研究及产业化落地是公司保持竞争力的必要条件。据招股说明书，三一重能本次公开募集资金最终将投入“新产品与新技术开发项目”“生产线升级改造项目”等项目，项目实施后将大幅提升公司竞争力和智能化水平。文/甄鞅