明阳智能：非公开发行募集资金 全力投向海上风电

　　事件：公司公告非公开发行预案。

　　我们的点评：将通过非公开发行募集资金不超过60 亿元本次非公开发行是公司今年第一次融资，之前曾在2019 年通过IPO 融资13 亿元、可转债融资17 亿元。本次非公开发行股票募集资金总额不超过60 亿元，发行数量不超过总股本的30%，即不超过4.14 亿股。假设能够募满60 亿元，则非公开发行的每股定价应达到14.5 元，较现价高40%，此外还需考虑到定价为不低于发行期首日前20 个交易日股票交易均价的80%。发行对象为不超过35 名的特定投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者和自然人等合法投资者，限售期为发行结束之日起六个月。

　　全力投向海上风电

　　本次募投项目包括：汕尾海洋工程基地(陆丰)项目明阳智能海上风电产业园工程、10MW 级海上漂浮式风机设计研发项目、偿还银行贷款以及一些风电场项目的建设。公司本次募投项目以海上风电为主，彰显公司成为海上风电龙头企业的决心。

　　海上风电和半直驱技术将驱动公司市占率不断提升根据公司披露数据，公司中标订单金额和在手订单金额不断提升，为未来两年的收入、利润持续增长创造了有利条件。

　　盈利预测：公司依靠广东地区区位优势，深耕半直驱技术路线，在手订单充裕、市占率持续提升，未来三年极具发展潜力。预计2019-2021 年EPS 分别为0.44、0.71、0.84 元，对应PE 分别为23、14、12 倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：海上风电支持政策发生重大变化;平价之后下游运营商投资热情下滑;公司产品发生严重质量事故