观察中国光伏需求发展状况，自十四五规划中关于风光大基地以及整县推进利好政策的推进，中国光伏市场需求近两年取得了飞速发展。回顾过去，2022年因为高昂的组件价格不利于大型项目发展，其中分布式项目对于价格敏感度相对较低，因此中国分布式项目总占比甚至达到了约60%的份额。随着供应链错配得到解决后，进入2023年，组件价格的不断下降，带动中国的大基地项目显著发展，四季度装机并网大幅拉升集中式项目占比来到55%；而分布式项目随着方案配套成熟，发展同样可观，分布式项目需求占比来到45%。展望今年，预计中国组件需求将达245-255 GW，相较去年成长约7-11%，增长虽明显放缓，但市场规模仍十分庞大，仍可期待今年中国市场发展。且根据中国能源局最新公布的装机资料，虽一季度本为装机淡季，但一至二月合计新增装机亦高达36.7 GW，同比去年的约20 GW有明显成长，推测部分应为预计在去年四季度并网但延后至今年度的项目。三月份开始随着农历春节假期过去，二季度市场热度在集中式项目拉动之下开始缓步回升。快速发展的中国光伏市场，也带来了诸多问题，比如在去年下旬探究的消纳问题，部分区域电网可并容量的不足，各省在去年陆续出台分布式光伏并网限制，我们预期今年户用市场增速可能相对放缓。近期中国开放95%消纳红线，虽能促进部分先前遭限制项目顺利并网，但整体光伏发电利用率的降低则为新项目收益带来不确定性，也侧面应证了电网消纳能力增长落后于光伏装机，长期装机增长仍须仰赖电网基础设施的增强。而四月开始实施的《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》内将可再生能源发电项目上网分为保障性收购电量和市场交易电量，也象征了新能源发电量快速增长后将逐渐走入电力市场的趋势，对于发电端受益将带来一定负面影响，目前谨慎看待长期需求，部分终端对于分布式项目也取消规划。
今年中国需求我们认为能关注工商光伏发展，预计将会受惠于企业用电需求转型、整体系统成本下降等因素而持续增长；集中式项目各省对农光互补、渔光互补、海上光伏等应用场景的相关规范陆续出台，未来装机成长将有大部分仰赖一、二期风光大基地的陆续并网及第三期的尽速落实。
同样除了需求侧的发展状况外光伏市场仍在探究供应链之间的变动
根据Infolink统计，一季度硅料产能规模保持平稳，头部企业暂未有新产能投放。但需要注意二季度中后期开始发生变化，永祥、大全以及协鑫在内的一线硅料企业新产能集中投放。个别企业新产能投产计划存在推迟或放缓的情况，而爬坡进度也相对不乐观，部分受电力供应波动、以及新产能爬坡进度不同等原因，表现不尽相同。整体预测二季度整体硅料产量仍在提升，预期二季度产量有机会达到250-255 GW，目前四至五月单月硅料新增产量规模预计达到79-80 GW与84-85 GW的规模。观察二季度硅料供给端将逐月加大增幅，形成明显销售压力和滞库风险。
而硅片方面，二季度硅片单月产出也上看65 GW以上的水平，单月规模来到65-68 GW，测算季度产量有机会达到200-205 GW的水平。硅片环节当前生产风险加剧。四月专业厂家多数都有减产打算，以消化库存为主，而垂直一体化企业由于经营电池组件事业，在保产线运作以及维持出货目标的前提下，排产仍在稳中上升。
电池片环节，二季度电池片单月产出也将开始突破70 GW的水平，四至五月份厂家排产仍在提升，并且多数N型产线持续爬坡，单月产出预计将达到69-71 GW左右，测算季度产量有机会达到200-210 GW的水平。但随着组件厂家试图控制成本及供应链的价格下探引发观望，三月底开始面临出货困难，四月不乏一线大厂透过双经销减少直采电池片，在当前组件价格持续下行和盈利水平堪忧时，预期此现象在二季度将持续发生。
组件环节，当前组件产能已能支持排产来到单月60 GW以上的规模，然而组件仍受制成本及价格无法上涨的压力之下，一线厂家控制发货借此调整价位，二季度普遍对于排产较为保守，测算季度产量有机会达到170-175 GW。企业排产也呈现分化趋势，一线头部企业受惠订单支撑，排产仍有增加趋势，然而中后段组件厂家考虑供应链波动影响、辅材料价格上扬等因素，部分考虑控制排产试图将压力向上传导，排产有下修趋势。
然而短期来说二季度需要注意供应链个环节库存堆积情况，截止三月末的状况：
硅料库存，供给端滞销库存规模相当于已累计至20天以上，且仍将在二季度继续堆高，预期四月库存堆积的状况会更加明显。至此，硅料供给端滞库规模已经超越历史最高值。
硅片库存，目前规模大约已有半个多月的库存，尽管厂家已经在着手减产规划，考虑硅片端排产调整所需的时间周期，预期在厂家实际落实规划的减产计划后，四月下旬库存将呈现缓慢下行。
电池片与组件库存暂时处正常水平，电池片库存约7天左右，而组件包含在途大约1-1.5个月左右的规模，相对四季度一度上升至2个月的库存量已有好转。
过剩已不可避免的情况下短期需关注供应链波动所造成的价格变化
总结在组件趋势变化下，供应链高库存、产能过剩，迭加需求端并未有明显大幅增长的背景下，2024年组件的竞争格局进一步加剧，组件价格滑落仍尚未止歇，我们预期TOPCon的溢价也将呈现收窄的现象，甚至部分项目出现NP同价的情形。下半年价格仍有机会受到LECO技术的应用成熟后，替代胶膜后成本有机会再度下探，中国一线价格有机会在0.85-0.9元人民币(约0.105-0.115美元)左右徘徊，同时考虑供过于求的竞争严峻，市场仍将会存有低价区段价位竞争，低于0.8元人民币(约0.10美元)的价格也有可能出现。
今年组件价格大程度需要观察企业策略，目前二季度价格策略来看，受价格低迷和盈利能力大幅下滑的挑战，组件企业对于价格策略开始转趋保守，头部企业希望以保持运营为最终目标，但仍旧有部分厂家给出较低价格。策略面较不统一的情况下，部分新承接订单价格偏中低水平，组件厂家试图与终端协商涨价，但是终端客户尤其是大客户暂时接受涨价幅度较小，也增加组件厂家上涨价格的难度。而买方方面，行业也希望设立规范调整低价中目标模式，考虑到当前价格已经踩至成本线，甚至部分中后段厂家低于成本水平低价竞争，对于交付保证将受到考验，也增加履约风险。
因此在今年我们将格外关注环节的稼动率变化以及人为因素等变量，这些变量将会影响到短期价格波动变化，在供应过剩的周期下，厂家更多的需要依靠策略以及风险规划去维系运营。
来源：InfoLinkConsulting
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