上能电气成功上市 投资4.8亿欲成光伏设备世界领跑者

　　凭借持续增长的高研发投入，不断精进的光伏逆变器技术，2019年上能电气对海外销售光伏逆变器收入增幅超1000%，产品出货量已进入全球前五

　　A股市场的光伏潜力股，再添新成员。

　　4月10日，光伏行业领先企业上能电气股份有限公司(下称上能电气，300827.SZ)正式登陆创业板。甫一开盘，其股价即拉至25.97元/股，随后不久又站上31.16元/股高点，涨幅43.99%。

　　公开资料显示，隶属于光伏发电行业的上能电气，成立于2012年，主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售，主要运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。自成立以来，上能电气作为新能源电力电子变换技术领域的国家高新技术企业，曾荣获光伏产业技术领军企业奖、CNAS认证实验室认可证书等多项荣誉，并被称作中国光伏领跑者卓越逆变器企业。

　　《投资时报》记者注意到，此次首发上市，上能电气发行总数为1833.36万股，据此前申购价格21.64元/股计，发行市盈率为21.51倍;预计募集资金3.56亿元，主要用于高效智能型逆变器产业化项目、储能双向变流器及储能系统集成产业化项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目以及补充营运资金。

　　在分析人士看来，集中资金于研发项目，代表着上能电气上市后将继续升级公司产品竞争力和行业影响力，其长期盈利性可得充分保障。更为重要的还有，此次上市获资本加持，意味着上能电气将向世界一流光伏设备制造商的目标，更进一步。

　　全球光伏行业潜力巨大

　　近年来，中国光伏发电产业的发展速度举世瞩目，在国家相关政策和积极补贴的推动下，2013—2017年度，全国光伏新增装机量快速增长，并于2015年累计装机量跃居世界首位，于2016年年新增装机量跃居世界首位。

　　根据国家能源局数据，2019年中国新增光伏装机量达30.11GW，占全球总装机量比例超过四分之一。中国光伏行业协会副理事长王勃华曾表示，预计2020年国内光伏新增装机容量将达40GW，增长趋势明显。

　　同时，全球光伏需求也在保持持续增加的良好趋势。据《投资时报》记者了解，全球光伏新增装机量达到1GW以上的国家数量逐年在递增，根据CPIA预计，2020年“GW级”国家将达到18个或更多。有分析报告表示，在越来越多国家大力发展光伏发电的背景下，全球光伏装机持续增长，至2025年，全球光伏新增装机量有望达到200GW。

　　市场潜力巨大，也让企业愈发专研技术创新的路线。近年来，中国企业通过技术创新、规模化生产等方式，大幅降低了光伏发电系统的投资成本，也让光伏发电产业市场化的导向更加明确。

　　遇上政策与市场双重发展时机的上能电气，凭借多年来的技术积累，实现了业绩的高速增长。

　　2017—2019年度(下称报告期)，上能电气实现营业收入分别为6.84亿元、8.47亿元、9.23亿元，净利润达到5446.65万元、7086.04万元、8384.29万元，保持增长趋势。各期经营活动产生的现金流量净额分别达到4713.94万元、1.66亿元、9787.65万元，现金流情况良好。

　　上能电气近三年财务情况

　　数据来源：公司招股书

　　《投资时报》记者注意到，通过高质量产品建立起的市场优势对上能电气的业绩增长，起到了关键性作用。

　　据悉，上能电气不仅针对下游应用领域推出全面的解决方案，对光伏发电、电化学储能、电能质量治理三大客户需求方向分别推出更具针对性的特色产品，快速准确的为其提供从实体产品生产到整体系统搭建的解决方案;同时，还可根据客户在使用过程中的需求，快速为其进行方案调整，以满足客户的多样需求。这些措施，均帮助上能电气建立起了良好的市场口碑。

　　对于未来的发展方向，上能电气表示，将在保持新能源相关产品为公司发展重要业务领域的同时，积极融入能源互联网，进军储能领域，加快发展电能质量治理产品，为电网智能化建设提供解决方案，成为电力电子变换技术行业的引领者及相关产品和服务的优秀供应商。

　　　　4月10日上午，上能电气正式登陆深交所创业板，上市仪式通过“云直播”方式举办

　　高研发投入打造核心竞品

　　引起《投资时报》记者关注的还有，多年来，上能电气持续保持公司产品竞争力及行业影响力，与其持续加大研发投入、深耕行业技术不无关系。

　　据该公司最新招股书显示，报告期内其研发投入金额分别达到3941.99万元、4529.37万元、5847.06万元，占营业收入的比例分别为5.77%、5.35%、6.34%，研发投入保持较高水平。

　　同时，上能电气研发团队的主要成员均有在世界500强的研发经历，核心技术人员有超过10年的电力电子装置研发经验，具有很强的研发能力。

　　截至2019年末，该公司研发人员共123人，研发团队负责人李建飞于2014年被聘为国家太阳能光伏产品质量监督检验中心光伏电站及光伏逆变器领域技术专家。目前，上能电气共取得75项授权专利，其中发明专利12项，实用新型专利54项，外观专利9项，软件著作权12项。

　　另外，该公司还建有院士工作站、博士后科研工作站、博士后创新实践基地、CNAS认证实验室(国家级)、省级企业技术中心、省工程技术研究中心、江苏省能源光伏逆变系统工程中心等。

　　强有力的研发投入及高尖端的科研人才使得近年来上能电气研发成果突出。其相继推出了与变压器产品集成的“逆变升压”一体化方案、与储能设备集成的“光储”一体化方案、1500V MW级高电压大容量逆变方案等，从而保证了公司领先的研发优势。

　　近年来，上能电气产品的盈利性亦能持续保持较高水准。

　　招股书数据显示，报告期内，该公司综合毛利率分别为32.62%、28.75%、29.81%，整体表现平稳，与市场保持一致。上能电气表示，光伏逆变器产品是光伏发电的“心脏”，通过持续的研发投入，在保证合理利润的情况下公司产品亦将持续保持较高的市场竞争能力。

　　有业内人士分析认为，2020年多项光伏政策的落地，势必增加市场整体新增装机容量，上能电气的盈利能力或将得到进一步提升。

　　海内外优质客户资源丰富

　　凭借稳定安全的质量、行业领先的转换效率和良好的售后服务体系，上能电气在积累了一大批优质客户的同时，品牌认可度亦得到不断提升，公司行业地位进一步稳定。据美国咨询机构GTM Research 2017年的调查结果，上能电气光伏逆变器产品出货量全球排名第五、中国排名第三，已成为中国光伏产业的领头羊之一。

　　《投资时报》记者注意到，上能电气国内客户主要为国家电力投资集团公司、中国电力建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国华能集团公司、中国长江三峡集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团等大型央企，此外，客户阵营中还不乏省属大型国有企业和大型民营企业，如鲁能集团、北京能源集团、亨通光电等，以及BAMBOO CAPITAL GROUP等外企。

　　报告期内，该公司向前五大客户合计销售金额分别为2.75亿元、3亿元、4.73亿元，占比分别达到40.19%、35.49%、51.30%，这些客户的资信状况良好，应收账款质量总体较有保障。

　　此外，2014年起上能电气整合了世界500强企业光伏业务,承接了一流的电力电子技术平台和百年外企的经验积累，实现科研水平的战略性提升，并积极拓展国际市场。

　　2017年上能电气印度工厂正式设立，该公司以此为立足点将业务逐步辐射到东南亚、中东、非洲等光伏发电新增投资增长较快的国家;自2018年起，国际市场已成为上能电气重要的业务增长点。

　　据招股书最新数据显示，2018年及2019年，上能电气国际客户收入分别为1979.40万元、2.70亿元。可以看到，2019年上能电气应用于国际市场的光伏逆变器收入剧增，较2018年增幅高达1263.28%。

　　在分析人士看来，上能电气客户结构稳定，持续不断拓展国内其他优质客户群体，使得该公司逐步建立健全了国内外销售网络。同时，优秀的客户资源亦能够保障该公司持续拥有订单，增强品牌影响力，并有利于公司提升产品品质和持续创新能力。