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国际原油市场巨震 海外金融稳定性再遭考验

中国电力网
2023-04-04
 来源:上海证券报
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  当地时间4月2日,以沙特为代表的“欧佩克+”(下称OPEC+)突然宣布,在去年10月减产200万桶/日的基础上,进一步自愿减产原油超160万桶/日。至此,OPEC+计划减产规模将达全球石油产量的约3.5%。

  投资者更关心的是,在硅谷银行破产等事件暴露海外银行业风险的情形下,国际原油市场大幅波动是否会进一步冲击海外金融市场的稳定性。在分析人士看来,OPEC+减产将推升欧美通胀水平,美联储货币决策随之面临考验,全球金融市场的脆弱性或再度上升。

  OPEC+与美国渐行渐远

  业内人士告诉记者,当下,OPEC+与美国对于油价走势的诉求是完全对立的。对美国来说,虽然油价上涨会让原油出口多赚取一些利润,但同时更会让美国本就难以解决的通胀问题雪上加霜。去年以来,美联储为抑制通胀而持续激进加息。美联储主席鲍威尔直言:油价每上涨10美元/桶,对美国通货膨胀的影响约为上升0.2个百分点。

  因此,美国近年来多次要求OPEC+提高石油产量,以压低油价,甚至出台法案允许美国司法部单独起诉OPEC及其盟友涉嫌合谋提高油价。对于此次OPEC+减产,美国政府也火速回应称:“在目前的市场条件下,OPEC+决定每天削减逾100万桶石油产量是不明智的。”

  “在OPEC+本次宣布进一步减产之前,美国和法国已经宣布释放战略原油储备,以进一步打压油价。另外,此前美国在WTI原油价格已经低于原油收储回购价位(70美元/桶)的情况下,仍然拒绝回购战略石油储备,这或许也是促使OPEC+宣布进一步减产的诱因之一。”上述业内人士说。

  美联储决策再临大考

  OPEC+超预期减产带动油价大幅上行,把美联储推入了左右为难的窘境。一方面,当前美国通胀水平(2月份为6%)仍然显著高于美联储预设的控制目标(2%),油价上涨继续推升通胀,美联储不得不考虑扩大加息幅度;另一方面,如果美联储继续激进加息,银行业风险将进一步暴露,硅谷银行事件是否会重演?

  广发证券首席经济学家郭磊表示,本次OPEC+减产的宏观背景需要被重视。现阶段,美国自身原油供给修复缓慢,叠加战略石油储备有限,本次OPEC+减产对原油价格的影响可能持续较长时间,不利于美国通胀前景。

  “美联储的决策只能在通胀目标和宏观审慎目标之间寻求一个折中点。”郭磊说,一方面,美国通胀下行的过程缓慢,原油市场波动又加大了不确定性;另一方面,美国中小银行虽已度过流动性风险最紧张的时刻,但储蓄转移仍在继续,这将导致银行负债端成本持续走高,压缩银行盈利空间与美联储加息空间。

  郭磊预计,若原油价格持续走高至一定位置,将加深二次通胀风险。届时美联储将被动上修加息幅度,这一则可能引发海外流动性收缩,二则导致全球金融市场脆弱性进一步上升。所以,客观来说,OPEC+减产增加了全球宏观经济的不确定性。

  原油供需转入紧平衡

  受OPEC+减产消息影响,布伦特、WTI原油价格2日一度暴涨8%,双双重回80美元/桶上方。在分析人士看来,OPEC+减产将颠覆当下原油市场运行的逻辑,市场交易驱动或将再次回归现实端的紧缺,甚至可能交易再通胀。

  国信期货能化团队负责人范春华表示,沙特等产油国自愿减产,主要是因为前期美欧银行业危机引发市场恐慌,造成油价持续下跌,且全球原油供应略有过剩。减产行为将快速改善全球原油供需平衡状况,扭转之前全球原油供应过剩的局面,从而稳定石油价格。

  在国泰君安期货分析师黄柳楠看来,OPEC+核心成员国的大幅减产意味着从二季度的中下旬开始,全球原油市场就可能提前进入紧缺状态。“市场交易逻辑或将重现2022年3月乌克兰危机升级期间的运行特点,即忽视全球经济的长期下行压力,回归现实端的紧缺,甚至可能交易再通胀。”

  来源:上海证券报 记者 费天元



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