能源转型变局下美国石油消费被进一步削弱

　　摘要：

　　美国是全球第二大能源消费国以及第一大石油消费国，美国石油消费在2005年达到峰值水平，近几年，美国经济下行叠加能源转型，美国石油消费增长进一步放缓，且在能源消费结构中的占比也在逐年下降，从长周期来看，美国能源转型逐步推进下，无论是从传统能源向清洁能源转型，还是从传统能源向新型能源转型，煤炭、石油等传统能源未来在美国能源消费结构中的占比均将逐步下降，清洁能源和可再生能源消费占比将进一步提升。而随着新型能源替代的逐步增强，作为目前美国最重要的能源，未来石油消费面临被进一步削弱的局面。

　　一、石油消费在美国能源消费结构中占比下降

　　美国是仅次于中国的全球第二大能源消费国，美国能源消费量在全球能源消费总量中占比达到16%左右，超过所有欧洲国家的总和。石油仍然是美国第一大消费能源，目前占比达到38%，其次是天然气和煤炭，占比分别为32%和11%，与此同时，随着美国能源消费结构的逐步转型，石油、煤炭消费占比呈现下降趋势，而天然气、水电、核能等清洁能源消费占比在逐步提升。

　　美国是全球第一大石油消费国，根据BP的数据，2005年美国石油消费达到2053万桶/日的峰值水平，此后石油消费量呈下滑趋势，即便2012年之后的7年时间再度出现增长，但仍未超过2005年的峰值水平。而美国石油消费在全球石油消费总量中占比达到20%左右，而在美国石油消费结构中，汽油消费占比最多，达到42%左右，其次是柴油和航空煤油，占比分别为21%和7%左右，但随着美国人均汽车保有量的逐步饱和以及新能源汽车的进一步发展，美国汽油消费占比预计将延续下滑趋势。

　　二、近几年美国经济环境低迷对石油需求形成打压

　　近几年，受疫情以及美联储持续加息影响，美国经济整体呈现下行趋势，进而对美国石油消费形成明显打击，尤其是2020年疫情爆发，美国石油消费在2020年二季度出现骤降，2021-2022年有一定回升，但2023年上半年美国石油消费并未能延续前两年的增长趋势，且整体低于疫情前水平。

　　2023年上半年，美国炼厂平均开工率水平为89%，较2022年有所下降，且低于2019年91%的平均开工水平，与此同时，2023年上半年，美国原油加工量达到1560万桶/日，较2022年下降了30万桶/日，且较2019年下降了102万桶/日，降幅为6%。2023年上半年，美国油品总需求为1985万桶/日，较2022年下降了45万桶/日，较2019年下降了98万桶/日，降幅达到5%，明显低于2019年之前的消费水平。

　　美国汽油消费与美国汽车保有量及国内汽车销量的变化有直接关系，同时汽车销售增量相应领先于汽油需求增长。2000年以后，美国国内汽车销量呈现明显的下滑趋势，至2009年达到历史低点，此后保持增长直至2014年，2015年以后美国汽车销量再度出现下降，至今仍处在历史低位水平。相应的，美国汽油需求在2007年以后开始下降，但随着此后汽车销量的增加，2012年以后美国汽油需求再度出现增长，但伴随着美国汽车销量的再度下降，在2017年年中美国汽油消费达到峰值水平后，开启了缓慢下降趋势。2023年上半年美国汽油消费量达到884万桶/日，较2022年小幅增长了14万桶/日，但较2019年下降了50万桶/日，降幅为5%。

　　美国柴油消费与美国制造业形势息息相关，通过对比发现，美国馏分油需求与美国ISM制造业PMI趋势基本保持一致，但存在滞后关系。其中，2008年金融危机以及2020年疫情均导致美国制造业PMI大幅下滑，并带动美国馏分油需求明显走弱，但2021年美国制造业再度进入下行周期，2022年美国馏分油需求也开始走弱，2023年美国馏分油消费量达到381万桶/日，较2022年下降了10万桶/日，较2019年下降了26万桶/日，降幅为6.5%。从历史数据来看，排除极端情况，美国制造业变化往往要领先于美国馏分油需求变化近1年时间。

　　美国航空煤油消费与美国航空业景气度有紧密联系。美国航空股ETF一定程度上能反应美国航空业景气度，2020年疫情导致航空出行需求骤降，美国航空业遭遇重挫，航空股ETF大幅走跌，相应的，美国航空煤油消费也显著下降，而随着美国出行限制的逐步放松，美国航空业景气度也在逐步回升，进而带动美国航空煤油快速回升，但2021年二季度以后，受经济环境低迷影响，美国航空股ETF再度走跌，直至2022年9月份才触底回升，而在过去1年，美国航空煤油消费整体也随着美国航空业的进一步恢复而走强。另外，我们从OAG的数据来看，当前美国航空运力已经超过2019年同期水平约16%，同时2023年上半年美国航空实际客运量也已经回到疫情前水平，这对美国航空煤油消费形成明显支撑。2023年上半年美国航空煤油消费量达到158万桶/日，较2022年小幅增长了3万桶/日，但较2019年下降了20万桶/日，降幅为11%。

　　三、能源转型削弱美国石油需求

　　近几年，美国进一步倡导清洁能源的发展和使用，助推美国能源结构转型。目前，美国能源消费结构正在趋于多元化，通过发展可再生能源和天然气等清洁能源，减少了对石油的需求，尤其是风能、太阳能、核能和天然气等替代能源在发电和汽车燃料方面取得了进展，对石油消费的替代逐步增强。

　　美国能源结构的多元化主要表现在几个方面：一是从煤炭向天然气转型，随着水力压裂技术的发展和环境保护的加强，美国天然气产量和消费量大幅增加，取代了煤炭在发电领域的主导地位，降低了碳排放和污染物排放;二是从石油向可再生能源转型，随着新能源汽车和生物燃料的发展和普及，美国可再生能源产量和消费量快速增长，部分替代了石油在交通运输领域的需求，提高了能源多样性和安全性;三是从传统能源向清洁能源转型，随着风力、太阳能、地热能等清洁能源技术的进步和成本的降低，美国清洁能源产量和消费量持续增加，占可再生能源比重不断提高，促进了低碳经济的发展。

　　在美国发电领域，天然气发电占比最大，且相对稳定，过去几年占比基本维持在30%左右。而煤炭发电的占比呈现逐年递减趋势，从2015年的30%降至2022年的17%，预计到2024年将下降至12%左右。与此同时，风电、太阳能发电占比均在逐年提升。而美国新型能源对石油的替代主要发生在交通领域，2021年以来，美国交通领域可再生能源消费量整体呈现明显的递增趋势，2022年美国交通领域可再生能源消费量达到1.55万亿英热，预计2024年将达到1.88万亿英热，较2020年将增长40%，可再生能源消费的持续增长将对石油需求形成进一步替代。

　　四、未来美国石油消费将被进一步替代

　　美国石油消费在2005年达到峰值水平，近几年，美国经济下行叠加能源转型，美国石油消费增长进一步放缓，且在能源消费结构中的占比也在逐年下降，从长周期来看，美国能源转型逐步推进下，无论是从传统能源向清洁能源转型，还是从传统能源向新型能源转型，煤炭、石油等传统能源未来在美国能源消费结构中的占比均将逐步下降，清洁能源和可再生能源消费占比将进一步提升。而随着新型能源替代的逐步增强，作为目前美国最重要的能源，未来石油消费面临被进一步削弱的局面，无论是石油消费的绝对水平还是在能源消费结构中的占比，均将延续下降趋势。

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　　来源：方正中期研究院