全国性火电企业一季度业绩中枢有望持平

　　中信建投发布行业研报指出，从1-2月份分省用电数据来看，位于华东华南地区、用电规模较大的省份用电增速下滑较为明显，浙江、湖北、江苏位列用电增速倒数后三位，用电增速排名靠前的省份主要为云南、内蒙古和新疆。

　　对于火电行业而言，1-2 月份全国火电累计利用小时为 633 小时，同比下降 97 个小时。考虑到 3 月中旬以来各地复工复产进度加快，用电需求企稳向好，我们预期一季度火电利用小时同比下降幅度在 100 小时左右。我们测算显示煤价下跌基本上可以对冲利用小时大幅下降的负面影响，全国性火电企业一季度业绩中枢有望持平，大幅下滑的风险相对较小。

　　考虑到后续市场风险偏好或将降低，我们重点推荐低估值的全国火电龙头华电国际、海上风电进入密集投产期的福能股份。

　　水电方面，我们推荐高分红的稳健标的长江电力。天然气方面，目前我们重点推荐城燃龙头新奥能源以及涉足上游煤层气领域的新天然气。